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2019年前三季度业绩预告点评:业绩大幅增长,光伏半导体硅片龙头高速成长

事项:   公司发布前三季度事迹预告,估计2019年第三季度实现归母净利润2.3-2.6亿元,同比83%-107%,前三季度实现归母净利润6.8-7.1亿元,同比年夜幅增加62%-…

事项:
  公司发布前三季度事迹预告,估计2019年第三季度实现归母净利润2.3-2.6亿元,同比83%-107%,前三季度实现归母净利润6.8-7.1亿元,同比年夜幅增加62%-67%。
  评论:
  优良单晶产物议价能力闪现,精益化办理锦上添花
  按照wind及PVInfolink的统计,我国单晶硅片2019年Q3含税均价3.19元/片,比拟客岁同期略有降落,国产硅料含税价从客岁三季度的96.7元/吨降落至19年7-8月份的77.5元/吨。环比来看,2019年Q2至Q3,我国硅料及单晶硅片价钱未有显著转变。公司此次三季报预告数据,同比年夜幅增加83-107%,环比降落2%-13%。我们认为首要是公司优化产物布局、优化客户资本、产物盈利能力晋升及产销量增加配合增进的。
  另外,公司经由过程严酷本钱费用节制、有用实行精益化办理,内部经营办理及智能制造的不竭晋升、优势产能的不竭释放,有用下降了经营本钱,延续连结盈利能力。在行业竞争力与公司内部出产办理效力两重晋升的带动下,事迹实现快速增加。
  推出逾越级产物“夸父”M12,光伏硅片龙头有望引领财产变化
  2019年8月公司发布光伏新一代硅片产物“夸父”M12硅片,经由过程进步前辈的硅片制造工艺,晋升产物品质,有用晋升下流组件效力,下降下流本钱,同时下降硅片环控制造本钱,鞭策行业显著向前迈进,有望引领光伏行业变化,加快进入平价时期。截至2019年年中,公司单晶硅片产能已达30GW,另外公司计划2020年M12年夜硅片16GW,我们估计2019-2020年,公司光伏硅片产能有望实现年夜幅增加,将进一步巩固单晶硅片的龙头地位。同时斟酌到在光伏12寸年夜硅片范畴的工艺领先性,随M12的推出,我们估计公司有望取得超出行业的逾额盈利程度。
  增发取得核准,半导体硅片扩产箭在弦上
  公司非公然刊行A股股票预案取得证监会核准,我们估计增发顺遂完成后,公司将投资57.07亿元用于投资集成电路用8-12英寸半导体硅片出产线项目,确保了公司半导体硅片产能扩大的顺遂推动,看好公司半导体硅片营业成长前景。今朝公司8寸硅片陆续经由过程客户认证,已具有成熟供给能力。此次非公然刊行股票召募资金投资的产能落地后,公司8寸和12寸硅片总产能将别离到达105万片/月和15万片/月。跟着下流客户对公司半导体硅片认证慢慢落地,公司半导体营业有望实现快速成长。
  盈利展望、估值及投资评级。我们保持估计公司2019~2021年实现归母净利润11.38、17.75、24.62亿元,斟酌到增发后的股本转变,对应EPS0.34、0.53、0.74元,PE37、24、17倍。公司半导体及光伏硅片营业均处于成长阶段,公司是国内少有的具有硅片自立研发制造能力厂商,竞争力强劲,将来股价有望随公司事迹增加而延续增加,保持“强推”评级。
  风险提醒:下流需求波动;光伏及半导体硅片价钱波动;客户认证推动不及预期。

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作者: admin

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