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股市利好消息:3.8%!“二师兄” 助力CPI有点猛 货泉政策往哪走?该若何设置装备摆设资产?

  CPI同比涨幅年头尚处于“1时期”,一季度末迈入“2时期”,9月份站上3%,10月份已来到3.8%。   CPI不竭走高的同时,焦点CPI连结不变,PPI同比仍连结负增加,CP…

  CPI同比涨幅年头尚处于“1时期”,一季度末迈入“2时期”,9月份站上3%,10月份已来到3.8%。

  CPI不竭走高的同时,焦点CPI连结不变,PPI同比仍连结负增加,CPI与PPI铰剪差不竭扩年夜。政策在“稳增加”和“控通胀”之间若何决定,将是掌控资产轮动节拍的关头。

  中金公司研报指出,与当下近似的2012年-2013年、2015年-2016年,年夜类资产的表示配合特点是:创业板指数>高收益债>全A指数>利率债>0%>沪深300。

  阐发人士暗示,将来机遇多是布局性的:债券市场,信誉债更具表示空间;股票市场,成长类、消费类股票表示可能相对较好;商品市场,农产物还是首要存眷点。

  3.8%!食物是首要推手

  国度统计局9日发布,2019年10月份,全国居平易近消费价钱同比上涨3.8%,环比上涨0.9%。

  此前市场展望CPI同比涨幅在3.4%摆布,现实上涨3.8%,比上月扩年夜0.8个百分点。从环比来看,10月CPI上涨0.9%,涨幅与上月不异。

来历:国度统计局

  10月CPI不管是同比仍是环比涨幅,食物项都是第一年夜推手。

  同比来看,食物价钱上涨15.5%,涨幅扩年夜4.3个百分点,影响CPI上涨约3.05个百分点;环比来看,10月蚀品价钱上涨3.6%,涨幅比上月扩年夜0.1个百分点,影响CPI上涨约0.78个百分点。

  肉类价钱是食物项涨价的最首要推手。据统计局发布,10月份,鲜菜价钱降落、鲜果价钱由涨转降,对CPI同比发生向下感化,但这点感化被肉类涨价完全接收。

  统计数据显示,10月份,猪肉价钱同比上涨101.3%,“二师兄”凭一己之力,就把CPI同比向上拉动了2.43个百分点,占CPI同比总涨幅的近三分之二。

  不但如斯,牛、羊、鸡、鸭也随着涨价了,10月牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价钱同比涨幅在12.3%-21.4%之间,五项合计影响CPI上涨约0.41个百分点。

  货泉政策向左向右?

  统计局发布,10月份,扣除食物和能源价钱的焦点CPI环比上涨0.1%,涨幅比上月回落0.1个百分点;同比上涨1.5%,涨幅与上月不异。如扣除猪肉价钱上涨身分,CPI环比上涨约0.1%,同比上涨约1.3%,整体不变。

  2019年10月全国工业出产者出厂价钱(PPI)同比降落1.6%,持续下滑6个月,环比上涨0.1%。1-10月平均,工业出产者出厂价钱比客岁同期降落0.2%。

  CPI向上,PPI向下,CPI与PPI铰剪差不竭扩年夜,物价布局性特点更趋较着,宏不雅调控面对的多方针均衡难度加倍凸起。

  CPI“坐三望四”对货泉政策不免构成制约。9月以来,货泉市场利率中枢呈现迟缓上移,和TMLF缺席可能都是表示。

  值得一提的是,本周央即将MLF操作利率下调5个基点,表白货泉政策不会自动收紧,有助于撤销市场挂念。但也应看到,央行没有动用利率更低的TMLF,而是小幅调降MLF利率,自己就是一种均衡——既重申降本钱取向,又统筹办理通胀预期。

  阐发人士认为,当前通胀是布局性的,首要是供给端身分引发的,货泉政策首要感化于需求端,即使收紧货泉政策,对本钱鞭策型通胀感化也有限。但央行一向很存眷通胀和通胀预期。CPI延续走高,对通胀预期的影响,和由此可能引发的预期自我实现的现象值得警戒。

  华泰证券李超提醒,需警戒通胀预期自我实现的通胀风险景象。海通证券姜超、宋潇认为,货泉政策将连结稳健中性。

  综合来看,将来年夜幅放松和收紧的景象都不年夜可能呈现,货泉调控仍将定点发力。

  CPI上行该若何设置装备摆设资产

  本轮“非同平常”的物价走势,使得货泉政策在“稳增加”和“控通胀”之间若何决定,成为掌控资产轮动节拍的关头。

  中金公司研报指出,2012年-2013年,2015年-2016年这两次CPI上行与本轮有类似的地方,但也不完全不异。回首这两次CPI上行时代,年夜类资产的表示配合特点是:创业板指数>高收益债>全A指数>利率债>0%>沪深300。

  信誉利差收窄,信誉债>利率。股票气概上小盘股>年夜盘股,沪深300指数都是负回报,计较机、电子、通讯,医药生物、家用电器、休闲办事、农林牧渔、汽车、电气装备行业都跑赢年夜盘。年夜宗商品指数中畜生价钱都是双位数涨幅。

  换言之,将来机遇可能都是布局性的。债券市场上,信誉债更具表示空间;股票市场上,成长类、消费类股票表示可能相对较好;商品市场上,农产物还是首要存眷点。

  年夜类资产方面,中金公司的建议是保持债券和风险资产平衡设置装备摆设的布局。

  中信建投证券认为,短时间内通胀上行制约货泉政策,中期经济新动能简直认等将助力汇率企稳,鞭策人平易近币资产重估。债券方面,短时间内,通胀压力制约货泉政策,鞭策债市略有调剂。商品方面,美元筑顶助力年夜宗商品,农产物价钱或存在必然继续涨价空间。中期,整体年夜宗回暖还需对全球实体苏醒的进一步确认。

  【解读】

  国泰君安点评10月通胀数据:逆周期宽松基调不变

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(文章来历:中国证券报)

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作者: admin

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